Per un momento immaginatevi cosa vorrebbe dire ciò tradotto nelle vostre finanze private,la possibilità cioè do estendere quanto concretamente e realmente avete sino a prendere a prestito una quantità 60 volte superiore: io sarei proprietario di un'isola. E voi?

Il cuore oscuro del sistema finanziario globale è il mercato da $ 55 mila miliardi dei derivati del credito e, in particolare, dei credit default swaps, il meccanismo comunemente usato per assicurare le banche contro perdite su investimenti rischiosi [Da Wikipedia: "(Il credit default swap è) un accordo tra un acquirente ed un venditore per mezzo del quale il compratore paga un premio periodico a fronte di un pagamento da parte del venditore in occasione di un evento relativo ad un credito (come ad esempio il fallimento del debitore) cui il contratto è riferito." n.d.t.]. Questo è un mercato grande più del doppio dei prodotti interni lordi di Usa, Giappone e Unione Europea messi assieme. Sino a che non verrà ripulito e non verrà rimossa la minaccia tossica che esso pone, la pandemia continuerà. Persino le banche nazionalizzate, e i paesi dietro ad esse, potrebbero essere sopraffatti dalla dimensione della perdite che stanno emergendo.

Questo mercato nei derivati del credito è cresciuto in modo esplosivo negli scorsi 10 anni, largamente in risposta al mercato da $ 10 mila miliardi in beni cartolarizzati--l'impacchettamento dei guadagni provenienti da una grande varietà di fonti (affitti di uffici, tasse portuali, pagamenti mutuari, stadi sportivi) e la successiva vendita come "obbligazioni" [cioè come bene cartolarizzato n.d.t] da commerciare tra banche.

In parole povere queste obbligazioni sono rischiose, perciò i mercati hanno inventato un sistema di assicurazioni. L'acquirente di una obbligazione può acquistare quello che è di fatto un contratto assicurativo che proteggerà lui o lei contro l'insolvenza -- un credit default swap (CDS). Ma, a differenza del contratto di polizza assicurativa completa sulla vostra macchina che avete con una compagnia assicurativa, questi contratti di assicurazione contro l'insolvenza del credito possono essere liberamente venduti e comprati. Complessi modelli matematici vengono continuamente usati per stabilire il rischio e paragonarlo ai prezzi di mercato. Se il rischio cade, i CDS diventano economici; se il rischio sale--perché, ad esempio, un'agenzia di rating del credito dichiara che la società emittente è meno solida--il prezzo sale. Gli hedge funds speculano selvaggiamente su questo mercato.

Il loro scopo era trovare una soluzione di mercato per rendere meno rischiose le cartolarizzazioni; ma di fatto le rendono più rischiose, come stiamo vedendo oggi. Il crollo della Lehman Brothers--il rifiuto di salvarla ha portato conseguenze cataclismiche--significa che essa non può più onorare $ 110 miliardi di obbligazioni e 440 miliardi di dollari di CDS che aveva sottoscritto. Venerdì i contratti fregatura sono stati messi all'asta, e gli acquirenti hanno pagato la misera cifra di otto cent per ogni dollaro di valore. Detta in altri termini, vi è ora un buco da $ 414 miliardi che qualcuno in possesso di questi contratti deve onorare. E se ora vi sta già girando la testa, aggiungete le tre banche islandesi fallite. Esse non possono più onorare oltre $ 50 miliardi di obbligazioni, né l'inimmaginabile cifra di $ 200 miliardi di CDS...


Mentre ogni banca cerca di passare il pacco avvelenato a qualcun altro, il sistema deve trovare denaro. In modo che venga alla fine fornita compensazione per quei contratti praticamente senza valore e per il debito attualmente non assicurato. Ma da chi? siccome nessuno sa--né i regolatori, né le banche né i governi-- chi è proprietario dei swap e se essi sono degni di credito, nessuno può rispondere a questa domanda. Forse i proprietari di questo tipo di assicurazioni otterranno il denaro loro dovuto; ma ciò indebolirà qualcun altro? Il risultato: il panico.

Questo è il vortice discendente estremamente pericoloso in cui si è intrappolato il sistema. Questo è il motivo per cui il valore delle azioni sta crollando. Con il peggiorare della recessione, vi saranno insolvibilità su obbligazioni cartolarizzate e il potenziale crollo di altre banche al di fuori della barriera protettiva del G-7. Nessuno sa quale frazione dei $ 55 mila miliardi di contratti sull'insolvibilità del credito che sono stati ad oggi sottoscritti verrà onorata, e chi potrebbe subire perdite ammontanti a migliaia di miliardi di dollari.

Le elite Usa cercheranno ancora di imporre tutti gli aggiustamenti strutturali che riescono, in modo da ottenere che l'80% meno ricco degli Stati Uniti paghi il prezzo delle spettacolari cavolate dell'elite. Lo Washington Post ha già iniziato a scrivere su come l'attuale crisi dimostri che dobbiamo tagliare i programmi di Social Security. Aspettatevi molte altre richieste simili.